「传家宝」的代价:从沙特阿美IPO,看中石油的估值

admin 3个月前 (07-26) 财经 52 1
「传家宝」的代价:从沙特阿美IPO,看中石油的估值 - 图1

史上最大型IPO——沙特阿美的估值一直是环球关注的核心。依据它的招股书,这家环球最大的油公司每股出售价为30沙特里亚尔-32沙特里亚尔,转换成美圆,则意味着其在一级市场的估值为1.6万亿美圆-1.7万亿美圆,这间隔幕后大Boss王储穆罕默德·本·萨勒曼希冀的2万亿美圆估值尚存一段间隔。

然则,财华社梳理沙特阿美的招股书发明,现在1.6万亿-1.7万亿美圆的估值相当于其停止2019年6月318日12个月净利润的15.23倍至16.25倍。相比之下,中国最大的石油公司中石油(00857-HK),当前按H股股价3.54港元盘算的市值6478.94亿港元,仅相当于其停止2019年6月318日止12个月归母净利润535.73亿元人民币的10.92倍。

过去被A股股民视为「传家宝」的「三桶油」之首,终究有若干升值空间?什么时刻参与比较好?

中石油上市以来的表现

中石油(00857-HK,601857-CN)于2000年4月在美国和香港上市,是三桶油中第一家进入国际资本市场的公司,当时的招股价为1.28港元。2005年9月以每股6港元增发31.97亿股。随后于国际油价上涨的2007年11月118日以每股16.70元人民币的价钱出售40亿股并在上海证券交易所上市。

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从最初的1.28港元,到现在的3.54港元,靠近二十年的厮守换来1.77倍的涨幅,好像有点不值。但须要注重,在这靠近二十年间,中石油可谓实实在在阅历了一场场大张旗鼓的升沉,走势大抵与油价的波动符合,有低谷也见过双位数的顶峰。在2011年至2013年国际油价站上三位数的时刻,中石油的股价也曾居高临下。除此以外,财华社统计发明,中石油自2000年在香港交易所上市以来合共派息4.486元人民币,所以夺目的投资者假如把握好油价的走势并作出精准的买入和卖出决议计划,应当能够从投资赢利。

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决议中石油股价走势的要素

见下图,中石油的H股股价(期末末了一个交易日)走势追随国际油价的升沉,大约有一年的耽误。

财华社将中石油的H股股价重新处理一下,按延后一年列出,可见大抵与国际原油现货价走势重合。这一年的耽误是因为功绩报表在第二年才会宣布,也就是说某一年油价上涨,但对功绩的提拔作用有一个耽误效应,而且功绩需时,也耽误了油价在股价的表现。

勘察与生产是中石油最主要的红利泉源,高于下流的其他营业,因而该公司的团体功绩表现倾向于与原油价钱呈正向关联。然则,只管原油价钱上涨有利于勘察与生产营业,却不利于下流营业。

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